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生益科技2014年半年度報告摘要

發(fā)布時間：

2022-11-03 10:51

公司及各子公司上半年主要經(jīng)營情況如下:
 
    2014 年上半年生產(chǎn)各類覆銅板 3,145.09 萬平方米,比上年同期增加 12.02%;生產(chǎn)半固化片 3,948.96 萬米,比上年同期增加 9.64%;生產(chǎn)印制電路板 305.82 萬平方米,比上年同期增加 6.23%。銷售各類覆銅板 3,008.22 萬平方米,比上年同期增加 9.88%;銷售半固化片 3,781.93 萬米,比上年同期增加 8.18%;銷售印制電路板 268.95 萬平方米,比上年同期減少 10.99%。實現(xiàn)營業(yè)收入 360,792 萬元,比上年同期增加 18.48%。其中:
 
    ① 陜西生益科技有限公司生產(chǎn)各類覆銅板 551.32 萬平方米,比上年同期增加 2.28%。銷售各類覆銅板 543.09 萬平方米,比上年同期增加 0.72%;實現(xiàn)營業(yè)收入為 51,126萬元,比上年同期減少 3.54%。
 
    ② 蘇州生益科技有限公司生產(chǎn)各類覆銅板 535.34 萬平方米,比上年同期增加 9.66%;
    生產(chǎn)半固化片 914.92 萬米,比上年同期增加 5.71%;銷售各類覆銅箔板 527.20萬平方米,比上年同期增加 8.33%;銷售半固化片 889.32 萬米,比上年同期增加2.37%;實現(xiàn)營業(yè)收入為 48,922 萬元,比上年同期增加 1.97%。
 
    ③ 東莞生益電子有限公司生產(chǎn)印制電路板 305.82 萬平方米,比上年同期增加 6.23%;
 
    銷售印制電路板 268.95 萬平方米,比上年同期減少 10.99%。實現(xiàn)營業(yè)收入為54,643 萬元。
 
    2014 年公司業(yè)務得益于總體市場的向好,尤其是一季度市場充滿了樂觀情緒,加上圣誕節(jié)后的補倉,使市場出現(xiàn)了一波少見的小高潮。公司產(chǎn)品處于滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài),市場也接受價格的上調(diào)。此狀況幾乎持續(xù)了整個上半年,進入二季度末以后,市場基本恢復了平穩(wěn),市場總體預期仍然充滿希望。
 
    上半年公司募集資金的項目完成并投入了生產(chǎn),正好趕上一波需求,該擴產(chǎn)達到了預期的目的,及時滿足了諸多客戶的需求,尤其是多層板用材料,產(chǎn)能充沛。在產(chǎn)能提升的同時,公司陸續(xù)推出了幾個系列的產(chǎn)品,較好地把握住了客戶需求,其一是汽車用電子產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺,訂單十分穩(wěn)定;二是部分家電產(chǎn)品需求十分殷切,國內(nèi)外兩個市場均有十分滿意的表現(xiàn);三是為客戶定制的某款產(chǎn)品為客戶大量使用,對公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整貢獻良多;四是部分國產(chǎn)品牌的手機訂單十分穩(wěn)定,保持了良好的勢頭。當然,上半年原預期出現(xiàn)的 4G 所需的材料并無如期大量而致, 可能與政策或某些因素有關,不過隨著 4G 牌照的發(fā)放,估計這個因素在年內(nèi)仍可以發(fā)揮可觀的影響力。
 
    公司在上半年仍致力于大力壓縮成本,尤其是內(nèi)部成本,通過推行全面預算管理,在生產(chǎn)線推行多年的"精益生產(chǎn)"的基礎上,通過節(jié)能減耗,已收到了巨大的成果。僅僅制造成本就比預算大幅減少過千萬元,取得了非?？捎^的效益。更關鍵的是,這是一個長效化的機制中創(chuàng)造出來的效益,而非一個臨時性的措施,在這方面公司仍會加大軟投入。
 
    公司上半年各主業(yè)子公司通過抓管理、調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本,均取得了優(yōu)于去年同期的成果,這些同步取得的效率,對公司實體的利潤有不少的貢獻,也形成了同步效應。
 
    下半年雖然中國經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)以及美國、歐洲各國家經(jīng)濟無法準確得到預期,可能會對我們有些小影響,但電子工業(yè)擁有的獨一無二的競爭優(yōu)勢仍會令下半年充滿希望。
 
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生益科技：業(yè)績夯實預期 買入評級
 
    8月27日晚，公司發(fā)布2014年半年報，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.08億元，同比增長18.48%；實現(xiàn)營業(yè)利潤3.22億元，同比增長47.71%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤2.81億元，同比增長42.25%；實現(xiàn)攤薄后每股收益0.20元。
 
　　點評：
 
　　高成長緣于下游市場景氣持續(xù)回升：受益于國內(nèi)外下游汽車、家電、手機電子制造領域?qū)CB的旺盛需求，公司上半年業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，特別是一季度“反常”的火熱市場表現(xiàn)使公司一直保持著滿產(chǎn)滿銷的良好狀態(tài)，覆銅板、半固化片和東莞的印刷線路板銷售指標整體都有同比提升。在這種市場氛圍下，公司部分客戶定制化產(chǎn)品和缺貨品類價格的上升是造成盈利能力大幅提升的另一個因素。
 
　　國內(nèi)產(chǎn)能龍頭為全年增長帶來較大彈性：生益科技自成立以來，一直是中國大陸覆銅板生產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)值最高的企業(yè)。如考慮到近年來募投項目的擴產(chǎn)增量，公司當下各類覆銅板、銅箔版的年總產(chǎn)能已接近3000萬平米。這種上游(覆銅板供應)相對集中，而下游(PCB制造)相對分散的產(chǎn)業(yè)格局使公司在景氣年份中具備較佳的議價能力。在今年汽車、智能終端、通訊、電腦、家電各領域出現(xiàn)行業(yè)性普適增長的情況下，公司作為國內(nèi)PCB上游覆銅板、銅箔版、半固化片供應龍頭，可享有高增長彈性。從電子行業(yè)歷史景氣周期的持續(xù)性經(jīng)驗來看，公司下半年將能繼續(xù)保持上半年的高增長勢頭。
 
　　順利實現(xiàn)下游延展：公司去年9月收購迅達科技所擁有的東莞生益電子70%股權(quán)，成為生益電子的控股股東，從合并數(shù)據(jù)來看，本次行業(yè)拓延整合非常成功，在合入營收近兩成的前提下并未拖累公司整體毛利率水平，公司今年狠抓“精益生產(chǎn)”的成就可見一斑。
 
　　給予公司“買入”評級：上調(diào)公司2014~2016年EPS至0.54、0.59和0.62元。下半年的持續(xù)高成長將有助于提升公司的整體估值預期，我們首次覆蓋并給予公司買入評級，設置目標價為8元。
 
　　風險提示：下游市場因經(jīng)濟波動或其他原因需求驟減。

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