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半導(dǎo)體前景更趨明朗,零組件正值出貨旺季

發(fā)布時(shí)間：

2022-11-03 10:25

 

1).半導(dǎo)體景氣暢旺,長(zhǎng)電科技干擾因素消除、業(yè)績(jī)提前釋放 
 
半導(dǎo)體2Q14以來(lái)相當(dāng)暢旺,但之前我們要大家暫時(shí)先緩一緩,主要是因?yàn)?~8月人為干擾因素沒(méi)有消失之前,國(guó)內(nèi)封測(cè)大廠長(zhǎng)電科技實(shí)在沒(méi)有股價(jià)訴求、會(huì)犧牲資金配置效率,且預(yù)料除了《綱要》之外其他的“具體細(xì)節(jié)”也不會(huì)在這個(gè)時(shí)候突然出臺(tái)來(lái)攪局,但我們始終看好“中國(guó)大陸半導(dǎo)體元年”的概念,未來(lái)還有好多年要玩。好消息是,這些不利股價(jià)表現(xiàn)的干擾因素已經(jīng)提前一個(gè)月在上周正式消除了,長(zhǎng)電科技中報(bào)預(yù)告數(shù)字超乎市場(chǎng)預(yù)期、業(yè)績(jī)提前釋放,開始真確反應(yīng)這波強(qiáng)勁的半導(dǎo)體旺季。 
 
我們?nèi)ツ?Q13全面看空蘋果概念、強(qiáng)調(diào)不會(huì)有所謂的跨年度大行情之外,卻也同時(shí)不只一次喊出“2014年絕對(duì)是全球半導(dǎo)體大年、中國(guó)半導(dǎo)體元年”的概念,一直喊到現(xiàn)在,而到了2Q14之際從產(chǎn)業(yè)channelcheck下來(lái),長(zhǎng)電科技它2Q14明明狀況都很好、產(chǎn)能都很滿,而且全球包括臺(tái)灣地區(qū)半導(dǎo)體也都十分暢旺,實(shí)在是因?yàn)槠渌蓴_因素而抑制了股價(jià)該有的表現(xiàn)。一旦這些因素消除之后,預(yù)料《綱要》架構(gòu)下的其他“具體細(xì)節(jié)”亦將陸續(xù)出臺(tái),同時(shí)我們也預(yù)料政府對(duì)于某些結(jié)盟或收購(gòu)案將會(huì)從中斡旋,都可望因此迎來(lái)長(zhǎng)電科技補(bǔ)漲甚或其他沾邊半導(dǎo)體股普漲的行情。 
 
目前3Q14臺(tái)灣半導(dǎo)體企業(yè)景氣度均樂(lè)觀以對(duì),部分訂單能見度可達(dá)4Q14、保守也至少都上探3~4個(gè)月,甚至臺(tái)積電(TSMC)訂單排程至少5個(gè)月以上,基本可以說(shuō)半導(dǎo)體旺季效應(yīng)相當(dāng)明顯,景氣好到破表、接單接到手軟,且諸多半導(dǎo)體國(guó)際大廠也表態(tài)近期接單暢旺、產(chǎn)能滿載。尤其在中游制造環(huán)節(jié),在28nm以下逐漸遇上摩爾定律失靈的窘境,于是在下游先進(jìn)制程封裝上,透過(guò)WLP、TSV、2.5D和3D堆疊等技術(shù),在有限的空間下去增加電晶體數(shù)目以提升效率,成為現(xiàn)階段延續(xù)摩爾定律最好的方式,因此先進(jìn)制程封裝更是受到追捧。 
 
另外就中國(guó)大陸整體環(huán)境而言,國(guó)內(nèi)部分質(zhì)優(yōu)IC設(shè)計(jì)和海外落差僅6~8個(gè)月、龍頭晶圓代工和海外二線企業(yè)落差14~16個(gè)月,部分標(biāo)竿型IC封裝則落差僅12個(gè)月以內(nèi),在此條件下,將一改過(guò)去3G時(shí)代落后追趕的窘境,在4G全球都剛起步之際加上LTE自主規(guī)格的優(yōu)勢(shì),4G手機(jī)相關(guān)芯片勢(shì)必肥水不落外人田,而在政府示意和斡旋下,以聯(lián)合作戰(zhàn)型態(tài)狙擊海外如聯(lián)電(UMC)及格羅方德(GlobalFoundries)的單兵作戰(zhàn)型態(tài),促成了部分質(zhì)優(yōu)企業(yè)如中芯國(guó)際(SMIC)與長(zhǎng)電科技的結(jié)盟,都將直搗國(guó)際一線大廠的競(jìng)爭(zhēng)防御底線、突破二線廠商過(guò)去所面對(duì)的天花板,而從上周中芯國(guó)際(SMIC)高調(diào)宣布將和高通(Qualcomm)合作28nm處理器芯片一事來(lái)看,整個(gè)“中國(guó)大陸半導(dǎo)體元年”概念又再添一樁,也為我們年度主推的長(zhǎng)電科技預(yù)留了諸多想像空間。 
 
涉及半導(dǎo)體領(lǐng)域的A股,包括了綜合封裝廠長(zhǎng)電科技和通富微電、專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域封裝廠晶方科技和太極實(shí)業(yè),當(dāng)然也有華天科技(昆山西鈦)和碩貝德(科陽(yáng)光電),以及七星電子、中穎電子、蘇州固锝,和其他相關(guān)概念則包括:北京君正、上海新陽(yáng)、同方國(guó)芯、上海貝嶺、國(guó)民技術(shù)、大唐電信、歐比特、興森科技…等,我們期盼迎接補(bǔ)漲和普漲行情。 
 
2).零組件全面啟動(dòng),“供給端”依舊強(qiáng)勁,金屬機(jī)殼產(chǎn)能吃緊 
 
目前正處于3Q14出貨旺季的開端,且本次“供給端”出貨預(yù)料也是近2~3年來(lái)最旺的一次,而實(shí)際“需求端”尚須進(jìn)一步面臨8~9月新品陸續(xù)問(wèn)世后的檢驗(yàn),一旦需求不如預(yù)期,則庫(kù)存水位也可能是近2~3年來(lái)最高的一次。屆時(shí)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)需求不如預(yù)期呢?現(xiàn)在不知道、也無(wú)從檢驗(yàn),但以時(shí)間排程來(lái)看,未來(lái)4~5周內(nèi)仍相當(dāng)安全,在不會(huì)面臨實(shí)際需求檢驗(yàn)之前,股價(jià)尚可以反應(yīng)這波強(qiáng)勁的出貨議題。 
 
目前已邁入蘋果供應(yīng)鏈?zhǔn)撞芗鲐洺?各配套零組件出貨十分暢旺。臺(tái)股2Q14以來(lái)早已反應(yīng)此樂(lè)觀氣息,部分股價(jià)漲幅甚至逾60~80%,原本預(yù)料邁入6月下旬零組件大幅度出貨時(shí),可能被視為“利多出盡”而下修,然而股價(jià)卻依然堅(jiān)挺。反觀A股市場(chǎng),機(jī)構(gòu)投資者對(duì)蘋果概念的興趣明顯不如以往,或明知部分個(gè)股存在受惠彈性,但基于某些操作或籌碼因素而不愿意大量介入。解讀的角度見仁見智,畢竟觀點(diǎn)不同,股市才會(huì)成交。整體就蘋果商機(jī)而言,相關(guān)概念股則包括:立訊精密、環(huán)旭電子、德賽電池、欣旺達(dá)、安潔科技、共達(dá)電聲、歌爾聲學(xué)、大族激光…。 
 
此外,在非蘋手機(jī)部分,4G手機(jī)顯然已經(jīng)成為將來(lái)趨勢(shì),4G手機(jī)相關(guān)零組件近期也陸續(xù)展開出貨潮,這些包括了:手機(jī)機(jī)殼、手機(jī)連接器、中小尺寸LCD面板、中小尺寸觸控面板、手機(jī)攝像頭模組、手機(jī)電池…。相關(guān)標(biāo)的則包括:勁勝精密、深天馬A、歐菲光、信維通信、碩貝德、順絡(luò)電子、德賽電池、欣旺達(dá)、立訊精密、長(zhǎng)盈精密、環(huán)旭電子…等。 
 
值得特別注意的是,金屬機(jī)殼產(chǎn)能趨于緊張,部分臺(tái)系金屬機(jī)殼大廠已經(jīng)發(fā)出極其樂(lè)觀的信息,3Q14金屬機(jī)殼市場(chǎng)將呈現(xiàn)供不應(yīng)求的榮景,國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)屆時(shí)可望在股價(jià)上對(duì)此議題有所反應(yīng),值得提前布局長(zhǎng)盈精密、宜安科技,甚至以塑料機(jī)殼為主但涉入金屬機(jī)殼的勝利精密、勁勝精密…等。 
 
3).PC/NB難得逆勢(shì)回溫,為3Q14旺季燃燒增添柴火 
 
目前可以確認(rèn)智能手機(jī)/平板電腦仍將是3Q14旺季行情的重要推手,且PC/NB近期也出現(xiàn)了難得一見的逆勢(shì)增溫,放眼望去,樂(lè)觀氣氛正逐漸散布。 
 
其中,PC/NB經(jīng)過(guò)1Q14~2Q14的衰退趨緩,2014年幾乎可以確定不再出現(xiàn)連續(xù)數(shù)年大幅衰退的窘境,且各家逐漸舍棄單純Ultrabook方案,改積極布局2in1新機(jī),使得各類可拆分、翻轉(zhuǎn)、旋轉(zhuǎn)、滑蓋和復(fù)合式的變形產(chǎn)品,都成為兵家必爭(zhēng)之地,觸控Windows8.1系列及2in1系列變形產(chǎn)品,將在3Q14起密集上市出貨,成為相關(guān)零組件需求增溫的部分動(dòng)力來(lái)源。 
 
這些受惠族群包括了PCB/FPC、機(jī)殼、天線模組、機(jī)構(gòu)件/軸承、連接器(線)、電源供應(yīng)器、鍵盤、鏡頭模組、電聲器件、散熱模組、微小馬達(dá)(風(fēng)扇)、電池模組、觸控面板…,相關(guān)A股標(biāo)的則如:勝利精密、歐菲光、蘇大維格、欣旺達(dá)、長(zhǎng)盈精密、超聲電子、雷柏科技、宜安科技、得潤(rùn)電子、匯冠股份、超華科技…等。 
 
尤其微軟Windows8.1withBing強(qiáng)調(diào)的是觸控功能,且相關(guān)新品3Q14將密集出貨,因此不排除未來(lái)2in1或部分NB新機(jī)將加速納入觸控設(shè)計(jì),預(yù)料相關(guān)受惠之A股標(biāo)的會(huì)越來(lái)越多,目前臺(tái)面上受益標(biāo)的則包括:歐菲光、萊寶高科、長(zhǎng)信科技、匯冠股份、勝利精密…等,而因TouchNB機(jī)種的推廣,對(duì)于保護(hù)玻璃的需求亦將增溫,受惠標(biāo)的則如:東旭光電、萊寶高科、金龍機(jī)電(金進(jìn)光電)、華映科技(科立視)…等。
 
 
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